« CoronaBunds » : nouvelles obligations d’Etats mutualisées

« Corona Bunds », une des solutions envisagées par Christine LAGARDE et la BCE afin de soutenir l’économie dû à la crise sanitaire et indirectement économique provoquée par le Covid-19.

En quoi consistent donc ces « Corona Bunds » appelés également obligations d’Etats mutualisées ?

Ce sont des nouvelles obligations dont l’innovation date de 2010 durant la crise de la dette souveraine, mais qui n’ont jusque-la jamais été utilisées.

La prime de risque comme principal sujet de discorde :

Les différentes obligations d’Etats sont mise sur le marché avec un taux qui correspond à la santé financière et la solvabilité d’un pays.

Vous comprendrez donc que les obligations Allemandes présenteront un défaut de paiement moins élevé que l’Italie. L’Etat Allemand pourra se permettre d’émettre des obligations d’Etat avec une prime de risque pour les investisseurs qui sera moins importante que les obligations Italiennes.

Avec les « Corona Bunds » cette prime de risque sera calculée en fonction du ratio Dette/PIB européen, qui aura pour conséquence d’avantager les pays européens les plus fragiles financièrement et pourront emprunter avec un taux inférieur à celui attribué habituellement. Cet avantage n’existe pas pour les pays européens ayant une bonne santé financière et également bien noté par les agences de notations car vous l’aurez compris le taux d’emprunt sera supérieur au taux libellé à leurs propres dettes souveraines.

L’aléa moral disparaît également car la « punition » qui était de sanctionner les pays négligeant leurs déficits budgétaires en le laissant aller au-delà de 3% de son PIB n’est plus d’actualité avec des pays qui peuvent s’endetter à un taux qui ne correspond pas au risque qu’ils véhiculent.

L’aléa moral disparaît également car la « punition » qui était de sanctionner les pays négligeant leurs déficits budgétaires en le laissant aller au-delà de 3% de son PIB n’est plus d’actualité

Les émissions obligataires sont anonymisées :

Pour éviter que les investisseurs fassent du prêt préférentiel en fonction des émetteurs, les obligations seront émises sous l’étiquette de l’Union Européenne.

Angela MERKEL interrogée sur ce sujet des obligations d’Etats mutualisées, s’est positionnée en adversaire à ce projet pour les raisons suivantes : le dérèglement du déficit budgétaire sera important et causera à long terme des difficultés pour ces pays utilisant le Corona Bunds et notamment auront du mal à diminuer leur déficit dans les prochaines années. Cette manœuvre pourrait donc creuser l’écart entre les pays en bonne santé financière et ceux en mauvaises position au sein de l’Union Européenne.